久期财经讯，6月29日，惠誉已确认工银标准银行公众有限公司(ICBC Standard Bank Plc.，简称“工银标准”)的长期发行人违约评级(IDR)为“A-”，短期发行人违约评级为“F1”。长期IDR展望稳定。

关键评级驱动因素

支持因素驱动评级：惠誉认为，持有该行60%股份的股东中国工商银行股份有限公司(Industrial and Commercial Bank of China Limited，简称“工商银行”，01398.HK，601398.SH，A/稳定)极有可能在需要时向其提供支持，因此工银标准的IDR受此推动。惠誉认为，如有必要，中国政府(A+/稳定)极有可能向工商银行提供支持，此为工商银行IDR的推动因素。惠誉认为，中资银行在需要时可获得的国家支持也可能流向工银标准。

【资料图】

该行短期IDR是与“A-”长期IDR相匹配的两个选项中的较高评级，因为惠誉通常认为短期内从母公司获得支持的倾向更为确定。

未授予生存力评级：惠誉未授予工银标准生存力评级(VR)，因为其缺乏有重大独立特许经营权，而其战略和运营正逐步与工商银行的战略和运营相结合。该行在资金和流动性方面高度依赖于母公司，有时也依赖于资本。

工商银行战略子公司：工银标准和工商银行评级之间的一个子级差异体现了惠誉的观点，即虽然工银标准对工商银行的国际扩张具有战略性意义，但工银标准在工商银行集团中并非起到核心作用。工银标准的产品包括固定收益和外汇交易、资本市场活动以及主要集中于新兴市场和前沿市场的大宗商品解决方案。前述活动与工商银行的产品相辅相成，并日益受益于联合客户关系。

支持承诺：:工商银行已公开承诺向工银标准提供财务支持，以确保其履行所有财务义务。惠誉认为母公司有很高的声誉意愿和财务手段来支持其子公司。与中国最大的国有银行工商银行相比，工银标准的规模较小，这也使得所获得的支持易于管理。少数股东标准银行集团(Standard Bank Group Limited，BB-/稳定)过往亦提供了支持。

业绩改善：由于其业务模式的性质和收益高度集中，工银标准的业绩波动较大。然而，该行近三年实现了超过1亿美元的税前利润，包括2022年其创纪录的3.17亿美元净收入(由一次性保险回收所获得的)。惠誉预计该行将更多地注重关系驱动型业务，以创造收入，但仍将依赖波动性较大的业务。

资本和资金支持：工商银行历来以AT1和T2债务工具的形式向工银标准注入次级证券和混合证券，惠誉相信，母公司将继续确保工银标准在监管要求的水平有足够的持续空间。

受益于保险回收，其核心一级资本(CET1)比率在2022年底为15.7%(2021年:13.5%)，恢复到2019年前的水平，显著高于9.1%的CET1资本要求。工银标准在融资方面也高度依赖工商银行及其其他子公司和分支机构。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

工银标准的评级主要受到工商银行长期IDR影响，工商银行长期IDR为工银标准的锚定评级。若惠誉对工商银行IDR采取负面行动很可能会导致对工银标准IDR采取相应的行动。

该行评级也受到惠誉对工商银行提供支持意愿出现不利变化的影响。如果子公司对工商银行的战略重要性减弱，母子公司之间的评级差异可能会扩大。在需要时，工商银行延迟提供支持可能令评级承压。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

若母公司长期IDR获得上调可能会导致工银标准的评级同步上调。中期内，工银标准的评级不太可能与其母公司持平，因为这需要惠誉对工银标准在整个集团中的重要性以及围绕股东支持的监管得到重大改善。

其他债务和发行人评级：主要评级驱动因素

工银标准的衍生品交易对手评级(DCR)与长期IDR持平，因为根据英国法律，衍生品交易对手在处置中相对于其他高级债务的没有明确优先地位。

工银标准的高级无抵押计划评级与其IDR保持一致，因为惠誉将根据该计划发行的高级无抵押债务视为该行的直接、无条件、非次级和无抵押债务。

工银标准的长期IDR(前政府支持)比工商银行的长期IDR (xgs)低一个子级。短期IDR (xgs)和长期IDR (xgs)与惠誉的短期评级映射保持一致。衍生品交易对手评级(xgs)的评级与银行的长期IDR (xgs)一致。

其他债务和发行人评级：评级敏感性

工银标准的衍生品交易对手评级(DCR)和债务评级受到该行IDR的变化所影响。

工银标准的长期IDR (xgs)受工商银行的长期IDR (xgs)变化及惠誉认为工商银行提供支持意愿的影响。短期IDR (xgs)主要受长期IDR (xgs)和其随后根据惠誉标准的评级映射所影响。

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